江波龙2024年年报解读：营收净利大增背后的风险与机遇

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年3月，深圳市江波龙电子股份有限公司（以下简称“江波龙”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入和净利润等关键指标上实现了显著增长，其中营业收入同比增长72.48%，净利润同比增长160.24%。然而，在亮眼的数据背后，也存在一些值得投资者关注的风险因素。

财务指标解读

营收净利大幅增长

1. 营业收入：2024年江波龙营业收入达到17,463,650,272.14元，较2023年的10,125,111,900.80元增长72.48%。这一增长主要得益于公司在存储行业的全面布局和市场拓展。从业务板块来看，嵌入式存储、移动存储、固态硬盘、内存条等业务均实现增长。例如，企业级存储业务收入9.22亿元，同比增长666.30%；巴西控股子公司Zilia实现销售收入23.12亿元，同比增长120.15% 。
2. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为498,684,535.69元，而2023年为 -827,809,358.07元，同比增长160.24%。净利润的大幅增长一方面源于营业收入的增加，另一方面公司在成本控制和产品结构优化上取得一定成效。不过，需要注意的是，2023年的亏损基数较低，一定程度上放大了增长幅度。
3. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为166,542,635.13元，2023年为 -882,103,741.76元，同比增长118.88%。虽然实现了扭亏为盈，但与净利润相比，扣非净利润的规模相对较小，表明公司的盈利对非经常性损益有一定依赖。

每股收益显著提升

1. 基本每股收益：2024年基本每股收益为1.20元/股，2023年为 -2.01元/股，同比增长159.70%。这主要是由于净利润的大幅增长以及股本的相对稳定。基本每股收益的提升，反映了公司盈利能力的增强，对股东的回报有所增加。
2. 扣非每股收益：扣非每股收益为0.40元/股，与基本每股收益存在一定差距，再次印证了公司非经常性损益对盈利的影响。若剔除这部分影响，公司核心业务的每股盈利水平有待进一步提高。

费用增长各有原因

1. 销售费用：2024年销售费用为772,122,778.86元，较2023年的481,979,672.98元增长60.20%。主要原因是薪酬及福利、宣传费、样品费、股份支付等方面的增加。随着公司业务规模的扩大，市场推广和销售渠道拓展的投入相应增加，以维持和提升市场份额。
2. 管理费用：管理费用为604,992,888.04元，同比增长37.51%，主要系办公及通讯网络费、薪酬及福利、租赁费增加所致。公司运营规模的扩张，导致管理成本相应上升，如何在扩大业务的同时有效控制管理费用，是公司面临的一个挑战。
3. 财务费用：财务费用为320,491,399.62元，相比2023年的70,735,852.34元，增长353.08%，主要系借款利息支出增加、汇兑损益变动影响所致。这表明公司在融资结构和汇率风险管理方面可能需要进一步优化，以降低财务费用对利润的侵蚀。
4. 研发费用：研发费用达到910,301,240.86元，同比增长53.34%。公司持续投入研发，旨在提升核心竞争力，如在主控芯片设计、存储芯片设计等领域不断创新。研发投入的增加有助于公司推出更具竞争力的产品，但短期内也会对利润产生一定压力。

现金流状况喜忧参半

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为 -1,189,741,403.84元，虽较2023年的 -2,798,399,823.91元有所改善，增长57.48%，但仍为负值。主要原因是本报告期购买商品、接受劳务支付的现金同比上升较大。这可能暗示公司在供应链管理方面需要进一步优化，以确保经营活动现金的合理流入。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -1,101,991,285.03元，较2023年的 -1,661,459,785.45元减少33.67%，主要系取得子公司及其他营业单位支付的现金减少所致。公司在投资策略上有所调整，减少了大规模的投资支出，但整体投资活动仍处于现金净流出状态。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为2,140,742,064.32元，较2023年的3,717,868,045.03元减少42.42%，主要系公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加所致。公司在筹资活动上，一方面通过融资获取资金支持业务发展，另一方面也在履行对股东的回报义务。

风险提示

1. 原材料供应与价格风险：公司产品的主要原材料为存储晶圆，全球存储晶圆供应集中度较高，且境外采购占比较高。若受自然灾害、重大事故等突发事件影响，或相关贸易政策调整，可能导致存储晶圆供应短缺或价格大幅波动，影响公司生产供应稳定和毛利率。
2. 境外经营风险：公司在境外设立有分支机构，原材料采购、封测加工和产品销售活动主要发生于境外。若业务所在国家或地区的政治经济形势、产业政策、法律法规等发生不利变化，将可能给公司的境外经营业务带来不利影响。
3. 存货风险：截至2024年12月31日，公司存货账面价值78.33亿元，占流动资产的比例为67.04%，存货规模较大。如果市场供需发生较大不利变化、原材料价格大幅波动、产品市场价格及毛利率大幅下跌、技术迭代导致产品需求下降或被淘汰，公司将面临存货跌价损失的风险。

总体而言，江波龙在2024年取得了营收和净利润的大幅增长，显示出公司在行业中的竞争力和发展潜力。然而，公司面临的原材料供应、境外经营、存货等风险因素，可能对未来业绩产生影响，投资者需密切关注。

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