IPO雷达｜东实环境子公司持续亏损遭三连问，投资收益贡献六成营收
深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤
据北交所官网，5月19日，广东东实环境股份有限公司（下称“东实环境”）回复第三轮问询，子公司新东欣连年亏损的情况被监管层追问。
招股书显示，公司前身东实环境成立于2013年9月16日，并于2022年9月21日以经审计的截至2022年1月31日的账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，公司股票于2023年6月15日在股转系统挂牌并公开转让。
东实环境主营业务为市政固废综合服务、工业固废综合服务、城市环境综合服务，为政府部门、企事业单位等客户提供多种类垃圾无害化处理和资源化利用的整体解决方案，并将处理后的资源化产品销售给电网公司等客户。
净利润、核心业务收入走低
投资收益贡献六成营收
最新财务数据显示，东实环境去年增收不增利，今年一季度营收净利双双下滑。2024年，公司营业收入为12.33亿元，同比增长25.54%，归母净利润为6871.27万元，同比下滑7.76%；2025年1-3月，公司营业收入为2.68亿元，同比下滑8.76%，净利润为1311.15万，同比下滑29.07%。
据招股书，2021年至2023年（下称“报告期”），东实环境分别实现营业收入5.15亿元、8.13亿元、9.83亿元；归母净利润分别为4317.01万元、8460.82万元、7449.46万元。
具体业务来看，东实环境核心业务收入走低。报告期内，公司核心收入来源为垃圾焚烧发电业务，收入金额分别为4.12亿元、5.47亿元、5.28亿元。2024年，该业务增加了供热类别，但收入金额约为5.16亿元，同比继续减少。
记者注意到，东实环境存在投资收益金额占净利润比例较高的风险以及税收优惠金额较大风险。
报告期内，公司的投资收益分别为2930.06万元、5121.71万元、5160.87万元，占各期归母净利润比例分别为67.87%、60.53%和69.28%；2024年，公司的投资收益为4000.02万元，占归母净利润比例为58.21%。
此外，报告期内，公司的税收优惠金额分别为4022.85万元、5079.01万元和6100.00万元，占公司利润总额的比例为53.33%、33.25%和38.44%。
东实环境提示，相关投资收益主要来源于新东粤等联营企业，若未来公司投资的联营企业业绩下滑，则会对公司持续盈利能力产生不利影响。
子公司连续亏损
未计提减值合理性遭问询
申请及回复文件显示，东实环境子公司新东欣主要经营工业固废业务。报告期内，新东欣净利润分别为-9426.90万元、-7188.40万元和-8612.60万元。广东省危废处置领域的两家可比公司经营状况不佳，东江环保2022年和2023年持续大额亏损，飞南资源同期的业绩也出现大幅下滑。
监管层指出，报告期内，东实环境工业固废业务处置单价呈持续下跌趋势，预计新东欣2026年实现扭亏为盈，但未提供充分的内外部证据进行论证分析。
东实环境回复称，公司预测2025年度开始，核准产能将加快出清，部分抵御市场竞争风险能力较低的企业将退出市场竞争，随着经济发展，产废单位产废待处置量增加，危险废物焚烧处置业务的处置单价会逐步回升。公司预测2025年度至2029年该业务基于市场单价小幅回升、生产的规模效应等，预测期毛利率开始逐步提高，预测相对谨慎。
监管层还要求，说明截至目前新东欣长期股权投资是否存在减值风险，相关减值计提是否充分，针对新东欣长期股权投资减值风险对公司业绩的定量影响进行敏感性分析，并作重大事项提示。
东实环境表示，公司持有的新东欣100.00%股权于2024年12月31日的市场价值为9.23亿元，高于公司截至2024年12月31日对新东欣的长期股权投资的账面价值8亿元，截至目前新东欣长期股权投资不存在减值情形，无需计提减值准备。
拟募资2.4亿元
全部用于还贷
招股书显示，东实环境本次IPO公开发行股票数量不超过1.25亿股，拟募集资金为2.4亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于偿还银行贷款。
而报告期各期末，东实环境货币资金余额分别为2.33亿元、1.76亿元、3.04亿元，占流动资产比例分别为42.87%、25.85%、33.77%。其中，公司货币资金主要为银行存款。上述募资引发监管层的注意。
东实环境解释称，公司报告期内业务规模持续扩张，扩张过程主要资金来源为银行借款。截至2024年12月31日，发行人合并报表资产负债率75.92%，其中短期借款3.41亿元、一年内到期的非流动负债3.67亿元、长期借款20.22亿元。
长期以来，为解决公司发展过程中的资金需求问题，公司通过银行借款等方式筹措资金，财务费用较大，财务费用支出较大幅度摊薄了公司的经营效益。使用募集资金偿还银行贷款，公司可降低业务发展过程中对银行借款的依赖，同时降低财务费用，提升盈利水平，并提高抵御风险能力。
